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银行行业周报;由量减到价升,利好银行净息差

发布时间:2017-03-20    研究机构:长江证券

上周资讯回顾

行业动态。上周央行公开市场净回笼1200亿;央行上调公开市场逆回购操作利率和SLF、MLF 中标利率;美联储宣布加息25BP,预期今年还将加息2次;1-2月份 CPI 和PPI 分别同比上涨1.7%和7.3%。

公司公告。江阴银行发布2016年年度报告,营收净利分别同降1.39%和4.49%;光大银行公开发行300亿元A 股可转换公司债券;平安银行发布2016年年度报告,营收、净利分别同增12.01%和3.36%;张家港行(002839)因近期股价涨幅较大,3月17日开市起停牌自查。

重点数据跟踪

行情回顾。上周上证综指上涨0.77%,沪深300上涨0.52%。银行指数(中信)下跌0.11%,分别跑输上证综指、沪深300指数0.88和0.63个百分点。个股方面,涨幅最大的是上海银行(1.73%)。A/H 股溢价率最低为招商银行(-1.41%),最高为中信银行(+42.62%)。

融资融券。上周两市融资融券余额上升至9212亿元,其中融资余额上升78亿元,融券余额上升1.4亿元;银行板块融资余额上升2亿元,融券余额上升0.8亿元。个股而言,融资余额8家银行上升,增幅最大为兴业银行(+1.6亿元)。

汇率与利率。上周美元指数下跌。美元兑人民币中间价下降3BP,人民币汇率小幅上涨。上周1年期国债利率、5年期国债利率、10年期国债收益率分别较前一周上涨4BP、下降4BP 和10BP。上周R001上升43BP,R007上升82BP。上周shiborO/N 上升23BP,shibor1W 上升7BP,shibor1M 上升16BP。

资产证券化。上周一共发行了14只资产证券化产品(以计息日为准),发行金额合计为226.93亿元。

最新投资观点

上周央行公开市场操作净回笼1200亿,资金配置效应使得债券市场收益率有所下降,但是短端货币市场利率依然十分紧张,银行间质押回购利率大幅上行,3月是MPA 考核季,预计资金面仍将维持紧张状态。实体需求旺盛与银行“量受限”之间的矛盾将推升银行资产端收益率,利好银行的净息差。目前板块估值对应2016/2017年净资产分别为0.90X/0.81XPB,估值修复仍未结束,继续看好。

风险提示:

1. 经济继续下行;

2. 行业竞争加剧,净息差收窄幅度较大。

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