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银行行业周报:ROE收益确定,估值收益可期

发布时间:2017-05-31    研究机构:海通证券

行业观点:银行股ROE收益确定,估值上行亦值得期待,行业看好。经济未现失速风险,企业数据温和,业绩底部企稳,ROE趋稳,净资产增长稳定驱动股价,行业估值底部明确,估值中枢逐步上行。我们长期推荐:基本面企稳,客户基础扎实,高ROE品种。

短期推荐:分化较为充分子行业中,选择低估值有改善品种。大行推荐建设银行和工商银行,股份制银行分化趋于完成,板块估值或略趋近,选择龙头招行和低估值的光大,城商行推荐宁波银行,择机增配。推荐组合:工商银行、建设银行、招商银行、光大银行、宁波银行。

一周板块表现回顾(2017.5.22-5.26):上周银行板块上涨5.1%,跑赢大盘(万得全A下跌0.6%),列全部行业首位。上周板块成交量107亿股,占全部A股成交量的6.6%,处于靠前位置;上周板块成交金额为937亿元,占全部A股市场成交额的4.8%,处于中等偏上水平。25只个股上周涨跌分化,周涨幅靠前的分别是浦发银行(12.6%)、招商银行(10.3%)、兴业银行(5.8%),周涨幅靠后的是无锡银行(-11.2%)、江阴银行(-8.9%),常熟银行(-8.4%)。

利率跟踪:资金面持续紧均衡,央行拟6月上旬开展MLF操作。(1)上周央行资金净回笼300亿元,本周将有3300亿元逆回购到期。上周银行间利率基本环比下行。除SHIBOR2W利率环比前一周上升5BP,SHIBOR隔夜/1W环比前一周下降11/3BP,1天/7天/14天银行间回购定盘利率环比前一周下降10/40/70BP。(2)上周珠三角票据直贴年化利率5.28%,长三角直贴年化利率5.22%,转贴年化利率4.92%。票据直贴利率较前一周上升24BP,转贴利率较前一周上升18BP。(3)上周理财预期收益率基本环比上升,1W/1M/3M/6M/1Y理财产品收益率环比上周上行2/20/3/6/3BP,2W理财产品收益率环比上周下行7BP。(4)上周各期限国债到期收益率有所分化,10Y/15Y/30Y国债到期收益率环比前一周上升2/1/1BP,1Y/2Y/3Y/5Y/7Y国债到期收益率环比前一周下降2/7/7/4/6BP,6M国债到期收益率与前一周基本持平。(5)上周长期企业债到期收益率微幅上行,10年期企业债到期收益率环比前一周上升5BP,1/5年期企业债到期收益率与前一周基本持平。(6)上周各期限同业存单发行利率有所分化,1M/3M同业存单发行利率环比前一周下降21/1BP,6M同业存单发行利率环比前一周上升4BP。

个股跟踪:(1)工商银行:迪拜分行发行7亿美元、5亿欧元中期票据。(2)中国银行:公司章程修订已获银监会批准。(3)招商银行:180亿元3年期固定利率金融债券发行完毕,票面利率4.20%,募集资金将用于发放贷款。(4)中信银行:银监会核准胡罡先生担任副行长的任职资格以及姚明先生担任风险总监的任职资格。(5)光大银行:公司A股可转债信用评级维持为AAA。(6)江阴银行:董事会审议通过董事会换届选举等议案,监事会审议通过监事会换届选举等议案。(7)贵阳银行:贵阳国资委将贵阳国有资产投资等公司股权无偿划转到贵阳控股集团,变动后,贵阳控股集团间接持股17.38%,公司第一大股东未发生变化。(8)张家港行(002839):董事会审议通过选举季颖先生为董事长,王自忠先生为名誉董事长,杨满平先生为行长。监事会审议通过选举顾晓菲女士为监事长。(9)吴江银行:谢铁军先生因工作调动辞去公司董事、行长职务。

政策跟踪:(1)银监会:银行业金融机构4月底境内总资产同比增长13.6%。(2)央行:有效防范非法开立、买卖银行账户及支付账户行为。(3)银监会召开改革领导小组会议,专题部署深化银行业改革工作。(4)监管层对券商通道业务再表态,暂未全面禁止但仍关注规模。(5)银监会:大型银行于2017年内完成普惠金融事业部设立。(6)发改委:我国降杠杆工作成效显现,债务风险安全可控。(7)4月规模以上工业企业利润同比增14%,前值23.8%。(8)据财新报道,同业市场利率上升较快,多家银行内部已进行存贷款重定价。(9)财政部PPP项目资产证券化将推出。(10)财政部:穆迪下调中国主权信用评级是基于“顺周期”评级的不恰当方法。

互联网金融动态:(1)中国支付清算协会金融科技专委会成立,专委会下设区块链支付应用、数字货币、金融大数据应用三个专项研究组。(2)银联携40余家银行推出云闪付二维码支付。

风险提示:资产质量恶化、监管政策变动超预期、房地产市场波动超预期。

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