张家港行(002839.CN)

张家港行(002839)2021年中报点评:资产质量全面向好

时间:21-08-24 00:00    来源:国信证券

张家港行(002839)披露2021 年中报

公司上半年归母净利润6.0 亿元,同比增长20.9%,增速较一季度回升6.7 个百分点,主要得益资产质量改善带来的减值损失减少。从净利润增长归因来看,资产质量改善贡献净利润增速回升9.6 个百分点。

资产质量全面向好,拨备覆盖率大幅提升

公司二季末不良率0.98%,较一季末降低14bps;关注率1.62%,较一季末下降5bps;我们测算的上半年不良生成率0.24%,同比大幅降低162bps,不良边际生成速度明显放缓;期末拨备覆盖率较一季末提高76 个百分点至417%。公司资产质量各项数据均改善明显,拨备计提压力大幅减轻,上半年信贷减值损失同比减少约一半。

净息差降幅收窄

公司上半年净息差2.41%,同比下降38bps。其中净息差下降主要发生在一季度,一季度净息差较去年四季度降低28bps,而二季度净息差较一季度仅降低10bps,降幅明显收窄。上半年净息差收窄主要是因为存款竞争较为激烈、负债成本有所上升,而贷款及债券投资收益率受市场利率影响而下降。

小微业务特色进一步凸显

公司继续实施微贷、普惠型小微企业贷款“两小贷款”引领战略,建立了由360 名微贷客户经理和124 名小企业客户经理组成的专营团队。

期末母行“两小贷款”364 亿元,占贷款总额的约40%,其中母行“两小贷款”新增量占全部贷款新增量的68%,进一步突出公司小微特色。

投资建议

公司表现符合预期,我们保持盈利预测不变,预计2021~2023 年净利润为11.96 /14.38 /17.21 亿元,同比增长20.1%/20.3%/19.6%, EPS0.61/0.75/0.90 元,对应PE 9.3x/7.7x/6.3x ,维持“增持”评级。

风险提示

宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响